汇通财经APP讯——市场普遍预期加拿大央行将在本周三（7月30日）的会议中继续维持主要利率不变，但关于未来是否降息的争论却愈发激烈。经济学家们对加拿大经济、通胀压力以及贸易不确定性的分析，为我们揭示了这一关键时刻背后的复杂图景。
利率维持不变的共识：经济学家全票预测
根据《华尔街日报》上周对13位经济学家的调查，所有受访者一致认为，加拿大央行将把隔夜利率目标维持在2.75%，这一水平较去年的峰值下降了2.25个百分点。若预测成真，这将是加拿大央行连续第三次选择按兵不动，反映出央行在高通胀和经济放缓的双重压力下采取的谨慎态度。
加拿大央行设定利率政策的首要目标是实现并维持2%的通胀率。然而，当前的通胀数据呈现出复杂局面。6月份的消费者价格指数（CPI）显示，整体通胀率为1.9%，看似接近央行目标，但核心通胀率（剔除能源和食品等波动性项目）却连续三个月达到或超过3%，触及央行通胀目标区间的上限。这种高企的核心通胀率让央行在制定政策时不得不保持高度警惕。
降息预期分歧：8月或成关键节点
尽管市场普遍预期本周利率将维持不变，但关于未来降息的可能性，经济学家和市场交易员的看法却存在分歧。根据隔夜指数掉期市场的交易情况，交易员认为加拿大央行在2025年底前再次降息的可能性较低。然而，接受调查的13位经济学家中有11位预测，央行在年底前至少会再降息一次，其中7位甚至预计会有两次降息。
道明证券（TD Securities）的加拿大和全球利率策略主管安德鲁·凯尔文（Andrew Kelvin）是预测秋季最多降息两次的分析师之一。他指出，加拿大经济中存在足够的闲置产能，这将有助于降低通胀压力。凯尔文表示：“我们预计今年剩余时间的经济增长将接近于零，这为降息提供了空间。”这种观点反映了部分经济学家对加拿大经济前景的谨慎乐观态度。
经济停滞与贸易不确定性：双重挑战并存
加拿大央行近期发布的两份季度调查为我们提供了更清晰的经济图景。调查显示，国内经济活动几乎停滞不前，企业和消费者的信心均受到贸易政策不确定性的拖累。在美国总统特朗普推动的全球贸易格局重塑背景下，加拿大的企业和消费者对未来持谨慎态度。企业因贸易政策的不明朗而减少投资和招聘，消费者则因就业保障担忧而继续压缩支出。
值得注意的是，虽然第二季度企业对通胀的预期有所缓解，但家庭的通胀预期依然居高不下。这种分化进一步加剧了央行在平衡经济增长与通胀控制之间的难度。加拿大央行6月4日的会议纪要显示，高层官员担心核心通胀可能在较长时间内保持高位，这与消费者和商界领袖对贸易不确定性的适应密切相关。
劳动力市场韧性与失业隐忧：经济数据好坏参半
尽管经济活动放缓，加拿大的劳动力市场却展现出意外的韧性。6月份就业数据表现强劲，就业人数创下自去年12月以来的最大增幅，失业率也有所下降。然而，小企业咨询公司RSM的首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯（Joe Brusuelas）警告，整体失业率仍然偏高，达到6.9%，若按美国劳工部的计算方法则为5.7%。此外，失业人数同比增长9%，而就业岗位仅增长1.7%，显示出劳动力市场的复苏并不均衡。
布鲁苏埃拉斯强调：“加拿大央行不可能无限期地观望。无论华盛顿传来什么杂音，央行最终都必须采取降息行动。”他认为，高失业率和经济增长放缓将迫使央行采取更积极的货币政策来刺激经济。
贸易谈判与关税压力：美加关系成关键变量
当前，加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）正与特朗普政府就一项解决关税冲突的协议进行谈判，谈判截止日期定为8月1日。加拿大的钢铁、铝和汽车等主要出口商品面临高额关税威胁，但贸易分析师估计，约80%的对美出口商品符合《美墨加协定》（USMCA）的免税标准。尽管如此，部分经济学家认为，即使达成新协议，也难以完全消除加拿大的关税负担。
National Bank Financial的经济学家伊森·柯里（Ethan Currie）表示：“以美国近期与日本和英国的协议为参考，我们认为新协议难以彻底解除加拿大的关税压力。”他预测，加拿大央行在未来可能最多再降息两次，以应对贸易不确定性对经济的持续影响。
财政政策或成新助力：降息并非唯一出路
与此同时，加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）的经济学家克莱尔·范（Claire Fan）提出了不同观点。她是少数预测加拿大央行不会进一步降息的经济学家之一。范认为，过去八个月的降息效果尚未完全传导至经济领域，贸然再次降息可能并非最佳选择。此外，她指出，自由党政府即将推出的秋季预算案可能拨出数百亿加元的新增支出，以缓解关税对制造业为主的经济的冲击。
范表示：“财政支出更适合用于应对贸易冲击，而非单纯依赖货币政策。”这一观点为加拿大经济提供了另一种可能的解决方案，即通过财政刺激而非货币宽松来提振经济。
总结：利率决定背后的多重考量
综合来看，加拿大央行在本周三维持利率不变的决定几乎已成定局，但未来的政策走向仍充满不确定性。核心通胀的高企、经济增长的停滞、劳动力市场的韧性以及美加贸易谈判的进展，共同构成了央行决策的复杂背景。经济学家们对8月降息的预期逐渐升温，但财政政策的潜在作用也不容忽视。
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